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中国独角兽报告

一、中国独角兽总规模超13万亿,重点分布在硬科技、新能源、新媒体、大健康、数字经济、人工智能等领域根据综合梳理,截至2023年5月,中国地区独角兽共514家、总估值高达13万亿人民币,去年9.4万亿,继续大规模增长。


本文将中国独角兽分为以下十三大类:高端硬件、新汽车、新能源、医疗健康、数字经济、企业服务、软件服务、供应链物流、电子商务、金融科技、新媒体、新消费、农业科技。


从数量分布来看,硬件、新能源、医疗健康领域独角兽数量位列前三,分别为110家、70家、63家。

从估值分布来看,新媒体、硬件、数字经济、金融科技领域独角兽估值位居前四,企业数量分别为家35家、110家、60家、20家,总估值分别达2.6万亿、1.8万亿、1.7万亿、1.3万亿人民币。


1、硬科技赛道独角兽,迎来爆发。硬科技能够助力、引导、催生、触发第四次产业革命,主要集中在半导体、机器人、新材料、智能硬件、无人机、航天通讯等领域。

近年来,政策扶持硬科技赛道。比如注册制落地、科创板进一步支持硬科技企业上市:包括符合条件的境外已上市红筹企业豁免适用营业收入相关指标、修订科创属性发明专利指标和情形的表述等。


资本市场加速孵化,中国的硬科技领域独角兽发展迅速。正在逐步解决贸易摩擦以来形成的部分“卡脖子”问题,部分细分赛道里产生了排名前列的“隐形”。代表独角兽企业有:上海超硅半导体、大疆、长鑫存储、紫光展锐,涉及半导体、无人机、存储芯片、集成电路等高端智能制造硬件方向,估值分别达1273亿、1000亿、616亿、584亿人民币。


2、新能源领域是最热赛道领域之一。代表企业有广汽埃安、远景能源和蜂巢能源等,估值分别达1000亿、830亿和600亿人民币。


锂电、新能源车、光伏、风电是相对成熟赛道。比如广汽埃安,主营新能源车,是估值更高的新能源车独角兽。锂电领域,独角兽卫蓝新能源创造了“最快电动汽车充电技术”,手握多项专利与核心技术。蜂巢能源是专业锂离子电池系统提供商,专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。光伏领域,中国是光伏全球装机增量的更大贡献者。独角兽正泰安能市占率接超30%,累计用户数量突破80万户。风电领域,远景能源以智能风电为切入,为企业、政府、城市提供零碳技术。


氢能、储能、自动驾驶是新能源新万亿级赛道。当下不投这些赛道,就像5年前不投锂电。空间巨大、潜力巨大,值得持续关注。


2023年氢能领域独角兽陆续涌现,估值提升。比如独角兽国氢科技,估值130亿以上。从制氢到氢燃料电池设备,从部件级材料到关键核心技术、工程化生产,构建完善的自主技术链。


在储能领域,比如独角兽德兰明海,拥有累计300余项发明专利、软件著作权等。新能源新三样代表中国出口的驱动力,储能出海是大趋势:这家独角兽90%以上销往海外,覆盖100多个与地区。中国的新能源企业进一步“走出去”,有巨大发展潜力。


3、老龄化社会到来、人们对美好生活的追求提升,医疗大健康是未来50年值得长期关注的领域。目前代表独角兽企业有微医、艾博健康和圆心科技等,估值分别达480亿、414亿和290亿人民币。三大趋势:


1)“大数据+人工智能+医疗”,推动行业的变革。比如微医通过数字医疗服务平台,为多省市地区医院提供医疗信息化智能云解决方案。


2)连锁健康管理、线下养护、线下护理是行业新兴风向标。比如艾博健康是一家大型健康体检和健康管理专业机构,在全国管理着16家专业健康服务实体机构。其中在杭州拥有5家大型专业体检中心,服务范围涵盖整个长三角地区。


3)互联网医疗赛道发展较为迅速。圆心科技是“互联网+医疗”及慢病管理领域独角兽企业,通过全产业链覆盖成为国内领先的就医、用药、支付综合性服务平台。


医疗药品、医疗器械独角兽企业融合前沿技术,估值不断创新高。比如微创外科手术独角兽健适医疗,推动国内微创手术外科产品的创新,高科技医疗器械应用。比如人工智能技术和医疗结合,独角兽高济医疗以“科技赋能智慧医疗”为理念,通过提供“医+药+健康管理”驱动,提供一站式疾病和健康管理方案,实现线上线下一体化、药品和诊疗服务相结合。为医疗大健康产业提供更佳的基层服务入口。


4、内容时代到来,新媒体类独角兽体总估值达2.6万亿。


新媒体领域以字节跳动、小红书等超大型独角兽为代表,字节跳动估值达2.14万亿人民币,小红书估值达1000亿人民币,是独角兽企业中的“巨兽”。


新媒体类独角兽,三大特征:

1)帮助传播升级。比如独角兽新潮传媒,作为电梯媒体的代表之一,以“互联网+科技”,重置线下媒体,通过大数据、AI、算法等技术开启了更智能、更精准的广告营销,更好地实现对用户的精准触达和信息服务。

2)新媒体+新科技赋能。独角兽米哈游、莉莉丝,致力于技术研发、探索前沿科技,用人工智能、云游技术,全球布局、打造自有文化IP,丰富了原有内容传播和游戏文娱生态。

3)新媒体内容引领消费变革。比如字节跳动,抖音设置短视频传播挂车、直播电商等模式,强内容互动性,发挥出裂变式传播力,激发消费者购买力。抖音618预售的美妆类合计GMV占比淘系近40%,发展势头迅猛。内容为王时代,流量渠道不可小觑。


5、数字经济领域,助力中国的数字产业化、产业数字化。独角兽有阿里云、京东科技等,估值分别达8542亿和1300亿,是“巨兽”。


To B是数字经济领域的大市场。

1)数字经济+在线教育:比如独角兽小鹅通在微信生态基础上,为企业组织打造专属的知识付费平台,赋能教育行业企业实现数字化发展。

2)数字经济+新能源:独角兽能链集团,数字化油电管理,包括个人销售、企业购买两端,助力能源行业数字化转型。

3)数字经济+智慧城市:独角兽平安智慧城市运用大数据、云计算、区块链等前沿技术推动城市管理手段、管理模式、管理理念创新,助推新时代数字政府、数字经济、数字社会、数字生态发展。

4)数字经济+生活服务:比如独角兽深兰科技拓展数字在出行、购物餐饮、生活服务等领域的应用,促进生活消费品质升级。

5)数字经济+企业管理:独角兽明略科技,为企业提供数据智能应用软件,帮助管理复杂度和知识壁垒高的企业进行数字化转型。


6、平台经济回暖,政策利好风向,金融科技领域独角兽中的代表有蚂蚁集团和微众银行,估值分别达8300亿和2300亿人民币。国内数字支付、数字银行等数字金融服务加速发展,金融科技领域相对稳定。


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二、  北京上海深圳数量领先,杭州估值高,广州增长快


独角兽集中于北、上、深、杭。2023年四城独角兽数量占整体比例达66.5%、估值占比达73%。

北京独角兽共136家,数量占比26.7%,为全国。上海、深圳、杭州为第二、三、四名,企业数量依次为112家、57家、37家,数量占比分别为21.8%、11.1%、7.2%。

杭州独角兽平均估值更高,达到632亿元,这有赖于两大超级独角兽蚂蚁集团和菜鸟网络。北京、上海、深圳独角兽平均估值分别为310亿元、182亿元、223亿元。

广州的独角兽企业在过去一年增长最多,数量从2022年的13家增长到今年的31家。全球价值增长最快的独角兽企业Shein就在广州。Shein是一家专注于女装的电子商务平台,依托于中国的服装供应链,Shein官网每天都保持着上新近3000款,每周上新20000余款的速度,于所有的品牌和同行。同时,广东跨境电商政策好、优势凸显,便于培育独角兽。比如,为了培育跨境电商龙头企业,广东省设立独立法人总部,对年交易规模30亿元以上的跨境电商平台企业在企业用地、高管落户、子女入学等方面给予支持。

    此外,广州还积极培育新能源产业,坐拥估值超1000亿的超级独角兽广汽埃安、估值达450亿的智能驾驶独角兽小马智行。近20年来,广州在汽车产业上发展迅猛,连续4年成为中国汽车产量城。在2017年,广州市政府就提出了“IAB”计划,计划包括发展以新一代信息技术、人工智能和生物科技为主导的产业,加速推动城市经济持续发展、产业转型升级,开放南沙道路的真实场景测试等。


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三、 独角兽融资规模扩大,国资参与增加


独角兽各投资主体类型广泛,一是产业龙头企业的纵向延伸投资,二是大型平台企业集团战略投资,三是政府主导产业投资。

国资主导的产业投资加强,资金出手量级高,重塑中国股权市场的生态。

对于新能源、硬科技等新赛道,国有资本表现出了充足的关注。例如,中化资本领投储能技术领先的中润光能Pre-IPO轮融资,中金资本等国资机构主投锂电池行业的坤天新能源Pre-IPO轮融资。

政府主导资金主要投资于战略重点行业,带动其他民间资本投资,共同推进重点行业领域独角兽发展。


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四、投融资热、上市后冷,关注独角兽长期发展问题


1、美联储加息,全球上市环境紧,上市独角兽企业市值缩减。


2022年,发达经济体为遏制高通胀大幅收紧货币,尤其在2022年9月以后,美联储和欧洲央行先后上调基准利率,全球上市环境进一步收紧。


2018-2022年,中国上市独角兽企业分别为21家、13家、24家、24家和19家。

独角兽企业上市首日市值规模总体下降。具体来看,2022年独角兽总上市首日市值为4702亿元人民币,比2021年减少2.17万亿,同比降低82.2%。2022年上市的独角兽企业市值整体低于2021年。2022年,上市独角兽企业中总市值大于1000亿元的仅1家,比2021年减少4家;总市值在100-500亿之间的有12家,比2020年减少5家。

独角兽海外上市有风险。截至2022年12月,瑞尔集团、快狗打车、润迈德、零跑汽车、汇通达、卫龙食品、Atour亚朵酒店等市值涨跌幅为-29%、-78%、-70%、-27%、12%、-4.7%、50%,部分独角兽中概股的表现并不乐观。


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2、关注独角兽企业上市后的市值变化。

不同行业领域的独角兽上市情况、上市后估值情况、以及是否能够长期稳定地维持在上市时的估值水平:一是能够反应在某一“专、精”领域的国内企业是否能够做到行业领先,是否具备实现国产替代能力;二是能够反映当前经济结构中不同领域的活跃程度、市场化发展程度以及关注热度。


具备核心研发能力与成熟商业化能力的独角兽更具有竞争优势。2022年,医疗影像设备领域的头部企业联影医疗实现上市,上市初期市值近1500亿,是该年度科创板更大IPO。联营医疗具备攻克核心部件研发实力,布局多条高端医疗影像设备产品线,逐步发挥国产替代作用,产品进驻国内上千家三甲医院,成功打破进口品牌在国内市场的垄断,核心研发实力强劲。未来,具备攻克核心部件研发实力、能突破商业化瓶颈的国内独角兽有望在竞争中获得较大优势。


此外,行业公司的商业化进度、持续盈利的可能、经营情况也都会持续影响独角兽公司在上市后的估值情况。


比如在AI人工智能领域,曾经的独角兽商汤科技、云从科技在2021年末、2022年分别实现上市之后,都面临着估值下滑问题。


比如2022年,在动力电池领域,有中创新航等头部企业实现上市。未来,随着锂电产业链日益成熟,市场集中度高,头部企业的产能充分释放,上市后,市场对产业链估值情况变化也值得关注。


再比如在氢能源领域,氢是优质的清洁能源,行业还在爆发前的蓄力期,但赛道已受到投资机构热捧。有国鸿氢能、国富氢能等氢燃料电池、储运氢等领域的独角兽企业递交上市材料,准备上市。但问题也存在,氢燃料电池领域的众多企业目前大多处于营收薄弱、甚至是亏损状态,行业内波动洗牌较大,国产电堆、系统等价格下降较快,对营收的不确定性较大。这也是一些独角兽企业在上市之前或上市准备阶段要面临的一些问题。


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